关税战还在紧张的进行当中，但日子还得照过，昨天中美也都公布了3月份的物价情况，咱们家这边，3月CPI同比-0.1%，符合预期，上个月cpi是-0.7%，也就是说物价还往上走了走，但是仍然在一个通缩区间；而PPI就更明显了，同比是-2.5%，低于市场预期-2.2%，也低于上月的数值，环比-0.4%，也就是说PPI是在往下走。国内通缩的问题还在继续。
那么拆分来看，有春节过后季节性的影响，飞机票和旅游大幅下降，以及食品价格的低位拖累。3月菜肉蛋果价格都是下降的。合计影响CPI环比下降约0.22个百分点，从核心CPI来看，基本持平，消费品以旧换新政策，起到了量价支撑的效果，但汽车却是量增价跌，成为物价的拖累，而且数据显示，汽车的价格战还要进一步持续。未来还会继续拖累物价表现。
更要命的是PPI，工业通缩的速度超越预期，建筑业今年的表现还不如去年，所以大幅拖累黑色商品走势。也就是石油沥青，钢材水泥价格都是需求不足，价格也都在下跌。煤炭也是季节性回落，也导致了价格下跌，4月份之后，我们也看到贸易战阴云之下，大宗商品也都纷纷暴跌，这个可能会对4月份的PPI进一步造成压制。所以工业通缩压力还是很大的。
再看看美国，昨天晚上公布了美国CPI只有2.4%，低于市场预期的2.6%，核心CPI也低于预期值，美国CPI也是出现了2022年首次环比增速转负的情况，主要是能源价格下降，带动了物价回落。其实从3月开始，美国经济陷入通缩的担忧，也已经开始在市场上发酵，而到4月份之后，这种担忧叠加上关税战，就会变得愈演愈烈。
当下表面上来看，美国的高通胀有所缓解，但是现在市场转而开始担心衰退，而我们的通缩，却并未有实质性起色，经济还在通缩螺旋当中徘徊，外部衰退之后，反而有可能会加剧我们国内的通缩影响，也会产生衰退压力。
按照正常节奏来说，一旦美国股市跌下来，其实居民资产负债表就会严重受损，大老美也就感觉没钱了，没钱也就不嘚瑟了，再加上能源供给充沛，所以美国通胀降下来的速度也会很快，但是如果叠加关税战，那就不一定了，因为资源短缺，有些东西可能价格还会大幅上涨。这也就是我们所说的一边经济衰退，一边通胀。也就是滞胀，一旦遇到这个局面，将会非常麻烦，是一个两头堵的局面。美联储降息刺激经济，由于商品短缺，所以物价就会更高。如果美联储加息抑制通胀，那么经济就会凉的更快。所以这个复杂性，要比原来大很多。所以美国的问题，基本无解了。现在美国是一个既要物价低下来，又要经济强劲，还要化解债务，这本身就是一个不可能三角，更何况他同时还要制造业回流，恢复贸易平衡。所以这基本是不可能同时发生的。
而我们的问题，相对比较单一，就是通缩，关税战会加剧通缩，所以政策必须更加给力才行，现在就是居民和企业都不想花钱了，因为干啥都不赚钱。大家对于未来的收入预期比较糟糕。通缩的太久了，所以导致心态已经发生了较大的变化。前两年还认为经济低谷挺一挺就过去了。但是疫情连着通缩，已经快5年了，大家也都挺不住了，欠了一屁股帐了。所以当这些最头铁的人也倒下之后，全社会基本就都躺平了。要想再把他拉起来，难上加难。我之前就说过，其实传统的刺激经济方式，现在基本都失效了，无论是基建房地产，还是消费品以旧换新，也就到这了。甚至未来发消费券，也不会让经济有太明显的起色，只能够维持。因为我们的产能实在是太多了，供给远大于需求。稍微有点需求释放，马上就是更大的产能堆积。很快就又卷起来了。最后还是都不赚钱。现在要想破通缩这个局，就必须有新的供给出现，比如当年的个人电脑进入家庭，汽车进入家庭，一次房改二次房改，居民买房，或者是智能手机出现。当有新东西出现，之前的老东西必须要换掉的时候，才会形成新的社会需求。从这个意义来说，现阶段就是新能源车，第四代住宅。下一个阶段，可能是人形机器人和全自动驾驶。只有这些从无到有的东西出现的时候，国内需求才能被打开。我们现在的政策维持，也是给这些科技创新，赢得时间。
我们提出一个观点，现在就是高血压大战低血糖，高血压短期致命，低血糖平常注意点，大概还能维持，现在都在等对方扛不住，只要对方败了，自己的病也就好了。
文章评论