此前，我们在周二的宏观部分，分析过特朗普对等关税的影响，一方面对美国经济会带来巨大的负面作用，造成美国通胀上升，以及经济下滑，给美联储带来决策上的两难。另一方面，也会给咱们的出口带来不小的下行压力，甚至会对名义GDP造成不低于一个点的拖累。那么这期，我们就从行业视角，分析一下关税对于不同行业的影响。对哪些行业的影响会更大。 美国今年给咱们加征的关税，基本都是完全关税，也就是对所有行业进行无差别的攻击，不存在行业偏向。因此评价关税对行业的影响，主要考虑的是叠加原有税率后的整体税率，对美出口占比情况，以及对美出口依赖度…

这周咱们来看一下3月，以及整个一季度的行业景气度情况。行业景气度，主要是寻找各行业的核心高频指标，通过刻画业务量价的形式，跟踪行业业绩。因此会比财报更为高频。 3月景气度较高的领域，主要在中游制造，可选消费，以及科技行业当中。拆分来看。首先是上游资源品，这块景气存在明显分化，简单来说就是除有色和贵金属外，其他的价格基本都在下跌。黑色中，焦煤焦炭，螺纹，铁矿，都还处于熊市当中，短期没那么容易起来。化工品价格也是下行的。只有水泥，和玻璃价格出现反弹。但玻璃拉长周期看，也处于下跌通道当中。这几块价格承压，主要是国内需求尚…

这周咱们看一下深海科技。这块在3月两会后，迎来了一波行情。主要是在两会中被写入政府工作报告，并且被定义为科技。与商业航天，低空经济并列。这也说明了深海科技达到了新质生产力的定位。而去年两会提到的低空经济，商业航天等方向，超额收益普遍在15%左右 先说以下深海。深海主要是跟浅海对应，一般指海平面下超过200米的海域。这块范围大，未知领域广，具备巨大的研究开发价值。那么什么是深海科技呢，目前还没有官方的定义，根据研究机构报告，大致可以理解为，深海中与资源勘探开发，科学研究，军事相关的重要产业。产业链可以大致分为上中下游…

  这期我们来看一下机器人。这个之前没讲过，但开年来，有种与Deepseek共同走出产业主线的意思。这期主要从市场交易逻辑，行情复盘，涉及哪些相关行业的角度，做个梳理。 目前传统的三大类机器人，都是针对特定场景和应用而设计的，像工业机器人，主要用于汽车，电子，家电等工业生产，服务机器人则是面对医疗服务，商品配送，公共服务等领域，特种机器人主要是深海探测，紧急救援等场景。而目前A股市场交易的机器人，则是新型的人形机器人，它们具有与人类似的身体结构和运动方式，也具备更强的感知和计算能力，未来能干更多的事情，可…

2月行业景气度分布并不均匀，景气度较高的，主要是板块中的部分行业，像是消费中的航空机票，科技中的PCB板，金融中的券商。中游制造里的光伏产业，近期景气度也有回暖。整体景气情况较为分散。 具体来看，上游资源品2月价格表现有所分化。黑色系像螺纹，铁矿价格，是下跌的，而且这种下跌势头延续到了3月上半月。2月PPI同比下滑2.2%，不及市场预期。往后看，随着国债，地方债资金逐步到位，人员也返城务工，项目会逐渐的开复工，这可能会带动黑色价格反弹，但向上修复的弹性还是有限的。可能仍处于一个低位震荡，逐渐寻底的过程中。2月国际原…

二月份光伏行情还是比较弱的，表现弱于大盘，三月初出现了小反弹，随后又跌了下去。据我们了解，最近光伏产业上是有些催化，需求在改善。但整体供需矛盾依旧突出。从定投角度，是可以考虑关注的。这周就看下光伏。 近期催化，主要是3月组件排产有所提升。排产是指企业安排下个月的生产计划。排产上升，意味着需求有所回暖。从咨询公司数据来看，最近几家龙头都传递出了这种积极信号。 需求改善的原因，据我们了解，主要有两点。一个是在6月1日之前，国内光伏可能会出现大规模的抢装现象。这点是因为今年有项政策，在6月1日后，新安装的光伏项目，电价将…